化工行业投资周报：丙烯酸及酯供应货源缺乏市场供应方主导
近半月涨幅较大的产品：萤石粉（华东地区，14.1%），乙二醇（中纤网，12.25%），苯乙烯（华东地区，9.64%），锦纶FDY（中纤网，9.47%），石脑油（新海石化，8.42%），己内酰胺（中纤网，8.04%），聚合MDI（烟台万华，6.98%），苯酚（华东地区，6.23%），涤纶POY（中纤网，5.73%），涤纶FDY（中纤网，5.54%）。
近半月跌幅较大的产品：腈纶短纤（中纤网，-51.17%），丁二烯国际（CFR东南亚，-22.8%），棉短绒（中纤网，-14.16%），乙烯国际（CFR 东南亚，-11.74%），R134a（华东地区，-11.43%），锦纶DTY（中纤网，-9.89%），ADC（江苏索普，-8.81%），国际尿素（尤日内，-8%），苯胺（华东地区，-5.18%），粘胶短纤（中纤网，-4.58%）。
中期投资观点：供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。2、房地产去库存，投资需求增长有望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、PVC 和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。3、淘汰落后产能，关停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。近期我们推荐的标的包括：
国内领先的轮胎企业，上市后跌幅较大的次新股玲珑轮胎；定增顺利推进，PVA 市场份额提升，产品价格长期看涨的皖维高新；收购锦湖轮胎，勇于迎接机遇与挑战的青岛双星；制冷剂价格持续上涨，推荐巨化股份；产品涨价有望延续的纯碱和粘胶行业，推荐山东海化、三友化工、新乡化纤等。
原油：上周美油报49.87 美元/桶，下跌1.58%，布油报52.65 美元/桶，下跌2.06%。
丙烯酸及酯供应货源缺乏 市场供应方主导。国内丙烯酸及酯市场报盘已经攀涨至高位，华东市场丙烯酸因供应货源缺乏，生产企业一级市场报盘7700-8000 元/吨；丙烯酸丁酯报涨情绪更加浓厚，生产企业一级市场报盘参考9100-9200 元/吨。华南地区因供应商出货缩减，市场飙升速度可谓惊人，截至收盘，华南丙烯酸散水报盘参考8000-8500元/吨。（中国石油和化工网）
原油再减产预期推升油价 国内成品油价或迎上调。OPEC 减产协议有望得到延长的消息提振最近一段时间国际油价的走势。上周，纽约及伦敦两地近月原油期货价格均大涨超过5%，而北京时间22 日17时28 分，NYMEX 原油期货价格上扬0.72%，报每桶50.69 美元，布油则在平盘附近波动。多家机构预计，国内成品油限价本周将再迎上调。（中国化工网）
甲醇装置陆续重启及新增产能 价格涨势难持久。同国外装置类似，国内甲醇装置今年也经历了一波检修潮。2 月以来，由于装置检修，行业开工率走低，下降幅度近10%。大规模的检修导致内地甲醇供应萎缩，价格坚挺，内地与港口的套利窗口再次关闭。不过，随着检修装置的陆续重启，甲醇行业开工率呈现上升势头。截至目前，甲醇行业开工率提高至60.82%。行业开工率有望进一步提高，甲醇价格涨势难持久。（中国石油和化工网）
环保检查再加码 尿素能否继续涨
尿素开工率持续低位，可以说为这段时间的价格上涨提供了比较坚实的基础，近日又听闻环保检查将于6 月份继续深入东北。目前来看，东北地区尿素企业开工率也仅约44.2%，日产量仅约5065 吨，对于整体尿素供应的影响也应不大，在考虑到东北地区玉米追肥要等到6 月下旬至7 月份，这次环保检查或应无法引发大幅度的尿素价格上涨。（中国化肥网）
苯乙烯走势暴涨暴跌 EPS 不知如何是好。苯乙烯电子盘在5 月15日、5 月18 日夜盘以及5 月19 日出现三个涨停板后，现货市场随其大幅拉涨，最终冲至9350-9400 元/吨。而转至本周，电子盘在5 月22 日出现跌停板，现货迅速回落至9000-9050 元/吨；5 月25 日开盘又出现涨停板，现货开盘迅速冲高至9250-9300 元/吨。短短两周内，暴涨暴跌行情反反复复。然这样的刺激走势，EPS 表示承受不起。（中国化工制造网）
风险提示：国际油价剧烈波动的风险，化工产品需求不达预期的风险。
近半月跌幅较大的产品：腈纶短纤（中纤网，-51.17%），丁二烯国际（CFR东南亚，-22.8%），棉短绒（中纤网，-14.16%），乙烯国际（CFR 东南亚，-11.74%），R134a（华东地区，-11.43%），锦纶DTY（中纤网，-9.89%），ADC（江苏索普，-8.81%），国际尿素（尤日内，-8%），苯胺（华东地区，-5.18%），粘胶短纤（中纤网，-4.58%）。
中期投资观点：供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。2、房地产去库存，投资需求增长有望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、PVC 和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。3、淘汰落后产能，关停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。近期我们推荐的标的包括：
国内领先的轮胎企业，上市后跌幅较大的次新股玲珑轮胎；定增顺利推进，PVA 市场份额提升，产品价格长期看涨的皖维高新；收购锦湖轮胎，勇于迎接机遇与挑战的青岛双星；制冷剂价格持续上涨，推荐巨化股份；产品涨价有望延续的纯碱和粘胶行业，推荐山东海化、三友化工、新乡化纤等。
原油：上周美油报49.87 美元/桶，下跌1.58%，布油报52.65 美元/桶，下跌2.06%。
丙烯酸及酯供应货源缺乏 市场供应方主导。国内丙烯酸及酯市场报盘已经攀涨至高位，华东市场丙烯酸因供应货源缺乏，生产企业一级市场报盘7700-8000 元/吨；丙烯酸丁酯报涨情绪更加浓厚，生产企业一级市场报盘参考9100-9200 元/吨。华南地区因供应商出货缩减，市场飙升速度可谓惊人，截至收盘，华南丙烯酸散水报盘参考8000-8500元/吨。（中国石油和化工网）
原油再减产预期推升油价 国内成品油价或迎上调。OPEC 减产协议有望得到延长的消息提振最近一段时间国际油价的走势。上周，纽约及伦敦两地近月原油期货价格均大涨超过5%，而北京时间22 日17时28 分，NYMEX 原油期货价格上扬0.72%，报每桶50.69 美元，布油则在平盘附近波动。多家机构预计，国内成品油限价本周将再迎上调。（中国化工网）
甲醇装置陆续重启及新增产能 价格涨势难持久。同国外装置类似，国内甲醇装置今年也经历了一波检修潮。2 月以来，由于装置检修，行业开工率走低，下降幅度近10%。大规模的检修导致内地甲醇供应萎缩，价格坚挺，内地与港口的套利窗口再次关闭。不过，随着检修装置的陆续重启，甲醇行业开工率呈现上升势头。截至目前，甲醇行业开工率提高至60.82%。行业开工率有望进一步提高，甲醇价格涨势难持久。（中国石油和化工网）
环保检查再加码 尿素能否继续涨
尿素开工率持续低位，可以说为这段时间的价格上涨提供了比较坚实的基础，近日又听闻环保检查将于6 月份继续深入东北。目前来看，东北地区尿素企业开工率也仅约44.2%，日产量仅约5065 吨，对于整体尿素供应的影响也应不大，在考虑到东北地区玉米追肥要等到6 月下旬至7 月份，这次环保检查或应无法引发大幅度的尿素价格上涨。（中国化肥网）
苯乙烯走势暴涨暴跌 EPS 不知如何是好。苯乙烯电子盘在5 月15日、5 月18 日夜盘以及5 月19 日出现三个涨停板后，现货市场随其大幅拉涨，最终冲至9350-9400 元/吨。而转至本周，电子盘在5 月22 日出现跌停板，现货迅速回落至9000-9050 元/吨；5 月25 日开盘又出现涨停板，现货开盘迅速冲高至9250-9300 元/吨。短短两周内，暴涨暴跌行情反反复复。然这样的刺激走势，EPS 表示承受不起。（中国化工制造网）
风险提示：国际油价剧烈波动的风险，化工产品需求不达预期的风险。
